Finančná výkonnosť poľnohospodárskeho sektora v USA

Finančná výkonnosť poľnohospodárskeho sektora v USA

Metriky, ktoré možno použiť na meranie ziskovosti farmy, zahŕňajú zisk pred úrokmi, zdanením a amortizáciou (EBITA), čistý príjem farmy, pomer prevádzkového zisku, návratnosť aktív a návratnosť vlastného kapitálu (Langemeier, 2020). Každé z týchto opatrení má svoje výhody a nevýhody. Pri zameraní sa na ziskovosť celej farmy sa zvyčajne používa čistý príjem farmy. Keď sa zameriavame na marže alebo miery návratnosti a chceme zahrnúť kapitálové zisky z aktív do našich metrík finančnej výkonnosti, zvyčajne sa používa návratnosť aktív a návratnosť vlastného kapitálu. Tento článok skúma trendy v čistom poľnohospodárskych príjmoch a návratnosti aktív a ich zložiek pre americký poľnohospodársky sektor.

Čistý príjem z farmy sa používa na pokrytie výberov vlastníkov (napr. rodinných životných výdavkov), na splácanie istiny z dlhodobého dlhu a na nahradenie alebo nákup majetku. Čistý príjem farmy nezahŕňa kapitálové zisky z pôdy. Na druhej strane, zvýšenie čistého bohatstva môže byť spôsobené nerozdeleným ziskom (tj časť čistého poľnohospodárskeho príjmu ponechaného v podniku) a/alebo kapitálovými ziskami z pôdy. Pretože vlastnená pôda je tak dôležitým aktívom v súvahách fariem (Langemeier, 2022), v priebehu času nie je časť príjmov pochádzajúca z kapitálových ziskov na pôde triviálna. Existujú teda dva dôležité zdroje príjmu: bežný príjem a kapitálové zisky. Bežný príjem predstavuje nájomné (napr. podielové nájomné, peňažné nájomné) pre prenajímateľov, ktorí nie sú prevádzkovateľmi, a čistý výnos z pôdy pre prevádzkovateľov fariem. Kapitálové zisky (straty) predstavujú každoročné zvýšenie (zníženie) hodnoty pôdy.

Údaje v tomto článku boli získané z informácií hlásených USDA-ERS, ktoré zahŕňajú čistý príjem farmy aj mieru návratnosti. Obrázok 1 znázorňuje skutočný čistý príjem farmy v USA (v roku 2021 $) od roku 1973 do roku 2022. Odhad na rok 2022 bol urobený začiatkom septembra, takže predstavuje predpokladanú alebo predpovedanú hodnotu. Dlhodobé priemery za obdobie rokov 1973 až 2006 a obdobie rokov 2007 až 2022 sú tiež uvedené na obrázku 1. Priemerný skutočný čistý poľnohospodársky príjem v USA za obdobie rokov 1973 až 2006 bol 80,3 miliardy USD, zatiaľ čo priemer za obdobie rokov 2007 až 2022 bol 101,7 miliardy dolárov. Od roku 2014 do roku 2020 bol skutočný čistý poľnohospodársky príjem v USA pod priemerom od roku 2007. Hodnoty za roky 2021 a 2022 sú výrazne nad dlhodobými priemermi a priaznivo sa porovnávajú s vysokými čistými príjmami poľnohospodárskych podnikov zaznamenanými v rokoch 2011 až 2013. lepšie zmerať relatívnu silu čistých príjmov fariem v rokoch 2021 až 2022, obrázok 2 predstavuje skutočný čistý poľnohospodársky príjem v USA, ako aj čistý poľnohospodársky príjem plus alebo mínus jedna štandardná odchýlka. Roky, v ktorých bol čistý príjem farmy jedna štandardná odchýlka alebo vyšší ako priemerný čistý príjem farmy od roku 1973 do roku 2022 (tj 87,1 miliardy USD), boli nasledovné: 1973, 1974, 2004, 2011, 2013, 2021 a 2022. Všimnite si, že rok 2021 a hodnoty 2002 sú zahrnuté v zozname. Napriek tomu je dôležité poznamenať, že čistý príjem farmy na rok 2022 je prognózou.

Návratnosť aktív (označovaná ako celková miera návratnosti aktív farmy podľa USDA-ERS) sa rovná bežnému príjmu (označovaná ako miera návratnosti aktív farmy z príjmu podľa USDA-ERS) plus kapitálové zisky (označované ako miera návratnosti poľnohospodárskych aktív z kapitálových ziskov USDA-ERS). Bežný príjem predstavuje ročné výnosy z aktív poľnohospodárskeho sektora zo súčasných operácií farmy. Konkrétne to, čo v tomto článku označujeme ako bežný príjem, sa vypočíta pripočítaním úrokových nákladov a odpočítaním nezaplatenej práce a manažmentu od čistého príjmu farmy a vydelením výsledku priemernými celkovými aktívami. Kapitálové zisky (straty) merajú výnosy do aktív poľnohospodárskeho sektora zo zvýšenia (zníženia) hodnoty aktív, odhliadnuc od ich potenciálu generovať príjem, a počítajú sa na ročnej báze.

Obrázok 3 ilustruje zložky návratnosti aktív pre americký poľnohospodársky sektor od roku 1973 do roku 2022. Priemerná návratnosť aktív počas tohto obdobia bola 7,5 percenta. Túto mieru návratnosti možno rozčleniť na bežný príjem a kapitálové zisky. Bežný príjem a kapitálové zisky boli v priemere 2,7 a 4,8 percenta v období rokov 1973 až 2022, čo naznačuje, že približne 64 percent návratnosti aktív pre americký poľnohospodársky sektor pochádzalo z kapitálových ziskov. Priemerná návratnosť aktív v rokoch 2021 a 2022 bola približne 12 percent, pričom viac ako tri štvrtiny tejto návratnosti pochádzali z kapitálových ziskov. Historicky boli miery návratnosti vyššie v rokoch 1973, 1975, 1976, 1978, 1979, 2004, 2005 a 2012.

Z obrázku 3 je zrejmé, že ročný kapitálový zisk bol podstatne variabilnejší ako bežný príjem. Štandardná odchýlka bežného príjmu bola 1,2 percenta a kapitálového zisku 6,4 percenta. Relatívna variabilita sa môže vypočítať vydelením štandardnej odchýlky priemerom pre každé meranie. Tento výpočet sa označuje ako variačný koeficient. Variačný koeficient rentability aktív bol 0,91. Pre bežné príjmy a kapitálové zisky bol variačný koeficient 0,46 a 1,33. Tieto výsledky naznačujú, že veľká časť variability návratnosti aktív je spôsobená kapitálovými ziskami a stratami. Relatívnu variabilitu môžeme merať aj skúmaním rizika poklesu. Iba 5 z 50 rokov vykazovalo negatívnu návratnosť aktív v období rokov 1973 až 2022. Kapitálové zisky boli negatívne počas 9 z 50 rokov alebo 18 percent rokov. Naopak, ročné bežné príjmy boli v každom roku kladné. Samozrejme, pre jednotlivé farmy by aktuálny príjem nebol každý rok pozitívny.

V súhrne, čistý poľnohospodársky príjem v USA od roku 1973 dosiahol v priemere 87,1 miliardy USD a návratnosť aktív pre americký poľnohospodársky sektor bola v priemere 7,5 percenta. Približne dve tretiny výnosu tvoria kapitálové zisky a straty z aktív. Ďalšia tretina pochádza z bežného príjmu. Hoci predstavuje väčší prispievateľ k návratnosti aktív ako bežný príjem, kapitálové zisky z aktív sú podstatne variabilnejšie ako bežné príjmy. Okrem toho kapitálové zisky nie sú ľahko dostupné na splnenie finančných záväzkov, nákup aktív alebo odmeňovanie operátorov. Staré porekadlo teda hovorí, že farmy sú chudobné na hotovosť a bohaté na majetok. Budúci článok porovná národnú finančnú výkonnosť s výsledkami pre konkrétny región krajiny, ako aj rozloží súčasný príjem na pomer prevádzkového zisku a obratu aktív.

Referencie

Langemeier, M. “Meranie ziskovosti farmy.” Centrum komerčného poľnohospodárstva, Katedra ekonomiky poľnohospodárstva, Purdue University, 9. septembra 2020.

Langemeier, M. “Súvaha poľnohospodárskeho sektora v USA.” farmdoc denne (12):153, Katedra poľnohospodárskej a spotrebiteľskej ekonomiky, University of Illinois v Urbana-Champaign, 7. októbra 2022.

USDA-ERS. “Štatistika príjmov a bohatstva poľnohospodárskych podnikov.” www.ers.usda.gov/data-products/farm-income-and-wealth-statistics/, prístupné 31. októbra 2022.

Finančná výkonnosť poľnohospodárskeho sektora v USA

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *